澤?Z制藥過會 首家虧損上市企業來了

　　10月30日，對于蘇州澤?Z生物制藥股份有限公司(以下簡稱“澤?Z制藥”)而言是一個值得紀念的日子，對于A股市場來說其重大意義同樣不言而喻。繼首家同股不同權企業和首家紅籌企業科創板IPO順利過會后，澤?Z制藥作為首家尚未盈利企業，在經過三輪問詢后，亦成功過會?？苿摪寰哂休^大的包容性，允許尚未盈利企業上市是其重要體現之一，澤?Z制藥的成功過會無疑具有標桿意義。在業內人士看來，科創板更關注企業的未來發展能力，放開了盈利標準限制，但這并不代表虧損企業無投資風險，對于投資者而言，仍需注意其中的風險隱患。

　　首家尚未盈利企業

　　10月30日晚間，上交所官網披露的當日召開的科創板上市委2019年第40次上市委員會審議會議結果顯示，澤?Z制藥成功過會。這也意味著，科創板首家過會的尚未盈利企業誕生。

　　澤?Z制藥是一家專注于腫瘤、出血及血液疾病、肝膽疾病等多個治療領域的創新驅動型新藥研發企業。對于澤?Z制藥而言，公司因身貼多個標簽而備受關注。

　　首先，在科創板允許尚未盈利企業上市的背景下，澤?Z制藥是虧損申報企業之一。囿于創新藥研發需要大量資本開支，澤?Z制藥在招股書中直言，“截至招股說明書簽署日，公司尚未盈利且存在累計未彌補虧損”。

　　財務數據顯示，2016-2018年以及2019年1-3月，澤?Z制藥歸屬于母公司普通股股東的凈利潤分別為-12826.79萬元、-14646.84萬元、-44008.9萬元和-17013.26萬元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司普通股股東的凈利潤分別為-6670.63萬元、-16696.55萬元、-15073.39萬元和-4518.67萬元，截至2019年3月31日，澤?Z制藥累計未分配利潤為-18058.41萬元。提及存在未彌補虧損的原因，澤?Z制藥在招股書中解釋道，“公司仍處于產品研發階段、研發支出較大，且報告期內因股權激勵計提的股份支付金額較大，導致公司存在較大的累計未彌補虧損”。

　　除尚未盈利外，澤?Z制藥還是科創板申報企業中首家選用第五套科創板上市標準上市的企業。根據相關規則，科創板第五套標準為“預計市值不低于人民幣40億元，主要業務或產品需經國家有關部門批準，市場空間大，目前已取得階段性成果。醫藥行業企業需至少有一項核心產品獲準開展二期臨床試驗，其他符合科創板定位的企業需具備明顯的技術優勢并滿足相應條件?！痹擁棙藴适俏逄咨鲜袠藴手形ㄒ灰惶孜礌可娴?span>業績情況的標準。事實上，在科創板上市標準出臺之初，有分析人士曾指出，第五套標準的設立或專門面向未盈利的生物醫藥類企業。

　　收實控人家族公司遭問詢

　　作為首家尚未盈利的過會企業，澤?Z制藥自然備受關注。澤?Z制藥關于收購實際控制人家族公司Gensun Biopharma Inc(以下簡稱“GENSUN”)控股權事項曾被上交所重點關注。在10月30日科創板上市委審議中，該事項同樣遭到重點詢問。

　　據了解，澤?Z制藥于2018年8月收購了實際控制人家族于2016年2月成立的美國子公司GENSUN 51%的股權，并承諾四年內向該子公司支付2000萬美元的固定款項以及將大中華區未來八年銷售額的6%作為許可費用支付。

　　在10月30日召開的科創板上市委審議會議上，科創板上市委要求澤?Z制藥進一步說明前述安排是否構成潛在的利益沖突；如存在，是否已經采取措施以避免因為前述潛在的利益沖突給非家族股東帶來損害。另外，科創板上市委還要求澤?Z制藥說明，有無相應的投資者保護措施。