許多股民正積極備戰打新。但諸多公司存在問題與風險。而作為擬上市公司之一升興集團就存在著產品單一，利潤下滑、固定資產等諸多隱患。
一、部分財務數據堪憂
(1)存貨占比較高，仍計劃大幅擴產引風險
以?N興集團的主導產品馬口鐵三片罐為例，作為同行業公司的中糧包裝2009年馬口鐵三片罐的產能為16.5億只、銷量為19.3億只；2010年產能為16.5億只、銷量為16.8億只。而?N興集團2009年的產能為15.13億只、銷量為11.65億只；2010年產能為16.58億只、銷量為14.85億只；2011年產能和銷量則分別為20.74億只和18.45億只。而截至2011年12月31日，?N興集團存貨的賬面價值為2.15億元，占流動資產的比例為25.77%，占資產總額的比例為18.95%。
盡管在“風險提示”中，?N興集團承認，較高的存貨占比，對其資產流動性將帶來風險，但我們看到：擬募集資金約5.3億元以擴大產能，投資年產4.7億只易拉罐生產線建設等3個項目。
雖然?N興集團已經意識到了存貨占比較高將對其資產流動性帶來風險，但仍舊計劃大幅擴產。新金融記者就公司存貨原因致電?N興集團董秘辦，工作人員以“領導不在”為由婉拒采訪。
一位不愿具名的業內資深分析人士指出，由于公司在近幾年產能與銷量相比都過剩，因此在募資擴產后存貨將進一步增加。公司存貨占總資產的比例較高可能是公司銷售渠道、營銷能力、廣告投放、產品質量等多方面的原因導致，提高產能、加大營銷網絡建設投入并不代表公司就能“打硬仗”，募資擴產之后仍然存在較大不確定性，給公司資產流動性帶來較大風險。
業內人士指出，產能并不是憑空增長出來的，如果相應的人員培訓、管理能力、設備廠房等條件準備不足，產能的擴張帶來的只能是副作用，顯然不利于企業的長遠發展，而正處在關鍵時刻的?N興集團顯然已經被上市圈錢夢蒙蔽了頭腦。
(2)利潤逐年下滑，資產負債率上升
其實，在?N興集團著手擴大產能的同時，公司的毛利率水平已經開始出現下滑。2011年，公司易拉罐產品毛利率為16.98%，較2010年下降了3.42個百分點。據招股書顯示，?N興集團從2009年至2011年，凈利潤分別為117,910,033.45元、140,815,565.88元、130,488,365.58元，該項指標于2011年度呈現明顯下滑趨勢。
2009至2011三年中，公司資產負債率分別為45.51%、36.23%、47.69%，相比凈利潤的下滑，該公司的資產負債率卻呈現大幅增長之勢。
另外一個方面來看，?N興集團的經營狀況并不是很理想，招股書資料透露，2009年至2012年末，公司預收賬款分別為1114.82萬元、1027.46萬元和824.44萬元，逐年遞減。預收賬款的變化可以反映公司經營狀況，如果遞減，說明公司的市場競爭力在減弱。
楊文柳指出，我國金屬包裝制造行業的集中度較低，市場競爭激烈，公司擴大市場占有率受到的阻力將漸大，營業成本上升，此外原輔材料和勞動力成本也上升，擠壓了公司的利潤空間，所以公司隨著銷售規模越來越大其營業毛利率逐漸降低，盈利能力有所下降。公司利潤的回落，使其可持續盈利能力前景不樂觀。
(3)稅率優惠期的結束未來持續盈利能力堪憂
其中母公司2009年度免稅，2010年適用11%的所得稅稅率，2011年適用12%的所得稅稅率，2012年適用12.5%的所得稅稅率，2013年起開始適用25%的所得稅稅率；北京升興2009年度適用12.5%的所得稅稅率，2010年適用12.5%的所得稅稅率，2011年適用12.5%的所得稅稅率，2012年起開始適用25%的所得稅稅率。
隨著稅率優惠期的結束，?N興集團及子公司北京升興的凈利潤將下滑12.5%，結合公司目前負債、存貨高漲的情況，以及已明顯下滑的利潤空間，?N興集團未來持續盈利能力堪憂。
(4)或存在虧損
記者比較了?N興集團和易拉罐廠商奧瑞金的招股書，發現前者的毛利率在19%左右波動，后者的則在23%以上；前者公布了2008-2011年前三季的業績數據，后者只公布了2009-2011年的數據。記者懷疑，因為生產原料2008年很高，?N興集團很可能是虧損。
懷疑?N興集團2008年虧損的另一大理由，是?N興另一條不為人注意的信息披露：“本公司 2009 年度利潤分配方案為：經天健正信會計師事務所有限公司廈門分公司審計，本公司 2009 年度實現凈利潤 86,572,383.98 元，按照《中外合資經營企業法》、《公司法》和《公司章程》的有關規定，公司在彌補以前年度虧損12,246,907.26 元后，提取 10%儲備基金 7,432,547.67 元后，不提取企業發展基金、職工獎勵及福利基金，年末未分配利潤為 66,892,929.05 元。公司董事會同意公司向股東?N興控股有限公司分配利潤 40,000,000.00 元； 剩余未分配利潤結轉以后年度分配。截至 2010 年 12 月 31 日，上述現金股利均已分配完畢?！?
會計人士介紹，2009年向前推的5年內，?N興集團是虧損的，虧損額為1200多萬元。
