上市半日漲逾120%！周鴻?t“安全帝國”三家上市公司總市值超1700億

　　上市前香港公開發售獲277倍超額認購，今天上市首日高開逾48%、早盤漲逾120%……一直以來，魯大師總以一身綠衣服示人，但在以“綠”表示上漲的港股市場，這身衣服更是映襯了其上市首日的火爆場面。

　　根據弗若斯特沙利文資料，按用戶基數統計，魯大師是中國最大的個人電腦及智能手機硬件和系統評測及監控解決方案供應商。

　　對于此次成功上市，有市場人士稱：“紅衣教主的安全帝國正在崛起”。據了解，魯大師是繼三六零(601360.SH)、360金融(QFIN)之后，紅衣教主周鴻?t擁有的第三家上市公司。

　　上市首日異常受捧

　　10月10日是魯大師(3601.HK)上市首日，截至中午收盤，魯大師報6港元，漲幅達122.22%，領漲港股；最新總市值達15.6億港元，成交量突破9800萬手。

　　10月9日，魯大師在港交所網站發布公告，共計以2.70港元/股的價格發行6000萬股，香港公開發售占10%，國際發售占90%，每手1000股。以目前5.97港元的價格計算，新股每手凈賺3270港元。

　　其中，香港公開發售獲大幅超額認購，合計認購16.64億股香港發售股份，相當于香港公開發售項下原可供認購600萬股香港發售股份總數約277.36倍；根據國際發售初步提呈發售的國際發售股份獲適度超額認購。

　　根據與基石投資者的基石投資協議，基石投資者認購的發售股份數目現已確定。香港大朝國際有限公司已認購370.3萬股發售股份、匯聚國際技術有限公司已認購370.3萬股發售股份、錢海燕已認購259.2萬股發售股份、陳賢已認購555.5萬股發售股份及吳美容已認購555.5萬股發售股份，合共2110.8萬股發售股份，占全球發售項下的發售股份的約35.18%及全球發售完成后已發行股份的約8.12%。

　　盈利存風險點上市之路一波三折

　　在魯大師成功登陸港股市場的背后，則是其IPO兩次折戟之后的堅持。

　　2018年9月，360魯大師首次向港交所遞交上市申請，6個月后失效。隨后，2019年3月，魯大師第二次遞交申請，仍無果而終。直至今年9月份，魯大師第三次向港交所遞交上市申請，才得以成功。

圖片來源：港交所披露易網站

　　對于前兩次IPO折戟的原因，市場人士分析稱，雖然魯大師擁有穩健增長的毛利潤、凈利潤及現金流，但在移動互聯網時代，魯大師已經OUT了，其盈利來源單一，過于依賴360集團，這都是影響經營收益的風險因素。

　　與很多公司“流血”上市不同，魯大師不僅營收逐年上漲，還實現了盈利。據其招股章程披露，在過去的2016年、2017年及2018年三個財年，魯大師的營業收入分別為6981.2萬、1.23億和3.20億元人民幣，其相應的凈利潤則分別為3176.1萬、5626.7萬和7661.9萬元人民幣。

圖片來源：港交所披露易網站

　　雖然魯大師營收和凈利潤增長穩健，但是盈利來源過于單一已成為市場擔憂的最大風險點。

　　分析人士稱，目前公司主要利潤來源是通過在線廣告及在線游戲業務實現的。而這些業務的主要客戶群體，是360集團和嵩恒網絡。據招股書披露，360魯大師大部分收益主要來自于360集團及嵩恒網絡。2016年至2019年前四個月，來自360集團的收益占總收益的比例分別為67.2%、41.3%、22.4%、19.6%及25.2%。同時，來自嵩恒網絡的收益分別占總收入的12.9%、33.9%、7.5%、7.1%及9.7%。魯大師表示，在將來一段時間里，魯大師的大部分收益還將來源于這幾家公司。

　　互聯網分析師郝智偉表示，從披露信息的義務來說，魯大師的做法已經沒有問題，對于該風險的影響，需要投資者自己進行判斷。

　　更有香港券商人士潑冷水：魯大師當前業務支撐不了現有的估值，價格偏高，而且很有可能“賣不動”。

　　周鴻?t“安全帝國”崛起